【编者按】2022 年 3 月 10 日，京东（纳斯达克上市：JD）发布财报。财报显示为 2021 年第四季度及 2021 年全年财报。营收有增幅，经营有亏损。财报将这个经营成绩主要归因于股权激励费用。

一、京东的 2021 年经营数据。

       按照京东上市财报数据，2021 年第四季度，京东总营收 2759 亿元人民币，同比增长 23%，2021 年第四季度归属普通股股东的净亏损为 52 亿元。京东 2021 年全年营收高达 9516 亿元人民币，同比增长 27.6%；2021 年全渠道 GMV同比增长近 80%；（众智云慧管理咨询注：GMV：Gross Merchandise Volume，平台类电商一定周期内的成交总额） ；活跃用户数量较 2020 年同期增长 20.7%，达到 5.697 亿。其中新增的 1 亿用户，大多数来自下沉市场（70%）。

      对于京东这一数据，京东集团总裁徐雷表示，“19 年的经营历史中，京东从不看重一时一刻、一城一池的得失”。京东高管也认为京东面临众多经营挑战，如宏观消费需求问题、供应链上游价格上涨问题、行业竞争及疫情影响问题等。但是京东“有信心能够实现高于行业平均水平的增长”。

二、京东的股权激励实施历程。

       截至 2021 年 2 月，刘强东持股为13.9%，有76.9%的投票权，其中，通过Max Smart Limited持股为13.5%，有72.9%的投票权。

       京东2014 年 5 月在美国纳斯达克上市。京东于2014 年 11 月启动了股权激励计划。

       股权激励方式主要采用限制性股票和股票期权两种方式。其中，2018 年到 2020 年京东共归属“与服务挂钩的限制性股份”5719.37 万股，归属“与绩效挂钩的限制性股份”15 万股，已行使的股票期权总数为 945.03 万股。按照这个数据，2018 年到 2020 年京东确认归属/行权的股权激励综述超过了 6600 万股，按照时价36.59 美元每股计算，市值超过 24 亿美元，折人民币 155 亿元。

        京东的普通员工通过这个计划有资格参与价值创造和股权激励造富运动。

三、亏损的京东为何实施股权激励

        限制性股票和股票期权以及期股是企业常用的股权激励手段。一般是在高速增长特别是盈利状况下使用，但是京东为何在亏损情况下使用股权激励？众智云慧管理咨询股权激励研究课题组认为，京东的股权激励与其高速发展和未来战略密不可分。

         本次财报显示的第四季度亏损，主要归因是营销费用增长 28.2%，一般及行政管理费用增长 89%。用于股权激励的费用增加是重要原因。这个是财务层面的分析。

纵观京东的发展历程不难发现，京东的战略是长期主义，京东更关注客户、服务、GMV等指标，对于净利润从刘强东到徐雷都不是那么在意。股权激励的实施是在京东上市后半年内作出的战略决定。意图激发人的因素，扩大人才创新与价值创造。2021 年与服务有关的业务增长很快。服务收入中物流及其他服务占比 46.06%，平台及广告服务收入占比 53.93%；零售营收接近 2500 亿元，同比增长超过 20%；京东物流收入304.71 亿元，同比增长超过 27%；新业务收入超过 82 亿元，同比增长超过 45%；京东的核心商业逻辑、业务模式和战略重心始终围绕着用户与合作伙伴。这个是京东的立足点，也是对人才激励的战略考虑。

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